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小鱼儿与花无缺

美国1600万家庭在互联网上观看电视：8年内增长48%_我的网站

斗破苍穹

A | 1月16日上午，《北京时间》美国科技媒体TechCrunch援引尼尔森最新报道称，过去8年中，放弃传统有线或卫星电视服务并使用数字天线接收无线电信号的家庭数量增加了48%，达到1600万户。 K图 300308_0 K图 03308_0 　　光模块龙头中际旭创（300308）再度深夜发布公告称，目前主要客户已给出2027年的指引和订单，2027年1.6T和800G的订单需求相较2026年仍保持快速增长。
　　8月23日深夜，中际旭创发布投资者关系活动记录表显示，其在8月23日20时至21时召开了电话会议，副总裁、财务总监王晓丽和副总裁、董事会秘书王军出席了会议。目前，14%的美国家庭通过互联网观看电视节目。尼尔森说有两种主要类型的人取消了传统的电视服务。一个是年龄较大的观众，平均年龄为55岁。　　高管半年报解读：订单需求依然保持强劲　　首先中际旭创高管对2026年上半年的财务情况进行了解读认为，2026年上半年，收入利润各项指标同比都实现了较大增长。环比来看，利润率持续提升，保持了过去各季度的趋势。该组只通过数字天线观看电视，不订阅任何流媒体服务。2026年二季度收入相较一季度环比增长15%左右，利润增幅更高。这一群体包括660万家庭，他们更加多样化，中位数收入更低。

B | 对他们来说，取消传统的电视服务主要是为了省钱，而不是为了获得个性化的观看体验。订单需求依然保持强劲，二季度毛利率也有所提升，主要由于1.6T出货环比增长等因素。

C | 　　对于利润率，中际旭创高管认为，二季度净利率环比提升约3个百分点，其中存在部分非经常性事项的影响，最大部分为投资供应链关键环节上市公司所产生的投资收益，根据股价波动会产生公允价值变动损益，去除该部分后利润仍实现较好增长。2010年至2018年间，美国940万家庭通过互联网观看电视节目，另外一组940万家庭至少订阅了一个视频服务，如Netflix、Hulu或Amazon Prime Video。　　而对于未来的展望，中际旭创高管认为，目前主要客户已给出2027年的指引和订单，2027年1.6T和800G的订单需求相较2026年仍保持快速增长。这一群体年龄较小，中位数为36岁，收入较高，更喜欢使用网络设备。新产品如2.4T、NPO、XPO等将适用于scale-out、scale-up等应用场景。

D | 根据大客户定制要求，公司正在积极开发或送样，新产品有望于2027年下半年量产，2028年有望实现更大规模出货。因为他们使用更多的设备玩游戏或查看社交网络，所以他们花更少的时间观看传统媒体。公司也在积极建设新产能，做好光芯片、电芯片、PCB等核心物料的准备，为2027年更大规模上量做好准备。　　订单需求饱满的背后原因，中际旭创高管认为主要是云厂商对基础设施的大力投入，部分客户上调了2026年甚至2027年的资本开支指引，同时算力芯片的配置规格进一步升级，光互连产品作为AI集群网络的核心环节，重要性日益凸显。这也会影响他们看电视的时间。随着AI网络规模扩大，xPU对应的光模块比例进一步上升。　　毛利率大幅提升不符合行业特点　　在问答环节中，被问及担心上游物料涨价是否对成本造成压力时，中际旭创高管称，物料供给目前比较紧张，主要由于下游需求增长太快，上游扩产速度偏慢。研究发现，在美国家庭中，购买订阅视频服务的人每天通过互联网看电视的时间超过6小时，比那些不购买订阅视频服务的人多2小时。部分物料确实出现涨价，但公司供应量较大的产品涨价幅度并不大，主要是因为公司已锁定较强合约，订单量也较大，拿到的价格较有优势。在后续客户交付上，公司的产品价格降幅相对理性，并非市场传言的剧烈下降。整体而言，公司通过技术手段（包括硅光比例和良率提升）、2027年新产品放量等方式，均有利于把控成本，进一步提高整体毛利率水平。

E | 　　对于毛利率，中际旭创高管表示，目前毛利率处于不错水平，未来公司将努力维持毛利率稳定，内部目标是希望实现毛利率的适当增长。购买视频订阅的人在社交媒体上也更活跃，这可能是因为他们的年龄和设备数量。从行业来看，有正向因素也有负向因素。

F | 他们平均每天花一小时使用社交媒体，比不订阅视频服务的人多17分钟。

G | 在18岁以上的人群中，通过不同频道观看节目的用户比例较高，但两组都喜欢在电视上观看电视内容。正向因素为公司1.6T市占率较高，客户出货量有望继续增长，硅光渗透率也有望进一步提升，均为提升毛利率的有利因素；负向因素是部分上游物料存在涨价压力，部分会传导至公司，但公司也会与客户协商转嫁一部分成本压力。公司的目标是保持毛利率在较高水平并希望实现小幅增长，大幅提升不符合行业特点。　　2027年2.4T、NPO、XPO等新产品有望逐步上量，这些产品具有高带宽、定制化的特点，毛利率有望优于现有产品，公司整体毛利率有望迎来更大的提升空间。尽管智能手机和平板电脑等设备的使用有所增加，但大屏幕电视似乎仍然是电视内容的主要观看设备。

H | 此外，购买订阅视频服务的少数互联网观众将使用其他虚拟服务提供商，包括提供直播电视节目的流媒体服务，如YouTube电视、带直播电视的Hulu、PlayStation Vue或Sling电视。公司的毛利率提升一方面靠BOM成本和良率的改善，另一方面更重要的是靠新产品对整体产品结构的改善和毛利率的拉动，有望在2027年看到相应变化。　　二季度资本开支增长原因：多处厂房在扩建，预计到明年资本开支都会比较大　　对于资本开支的情况，中际旭创高管表示，资本开支包括设备和厂房的投入，公司多处厂房都在扩建中，小部分预计在2026年下半年交付，大部分预计在2027年交付。

I | 截至2018年5月，该群体的总户数已超过130万户。

J | 另外，基建支出投入周期较长，大部分会在2027年开始转化为收入。

K | 尼尔森对第三组进行了一项更深入的研究，发现他们拥有大学学位的可能性高出54%，拥有孩子的可能性高出19%，拥有互联网的可能性比普通家庭高出95%。整体来看，未来收入有望实现逐季度增长。

L | 　　中际旭创高管进一步称，2026年整体来说扩产力度都比较大，下半年的资本支出也会比较高，这也是由于订单能见度很高，需求非常旺盛。他们也比其他购买视频订阅服务的团体看电视的时间长，分别是3小时27分钟一天和3小时22分钟一天。公司今年做的港股发行，也是预见到了未来下游客户的需求还是非常强劲的，所以需要进行资本开支的强力投入，所以7月港股发行融了70亿美金，会对扩产、备料形成有效的支撑，且后续融资更加便捷，对业务的增长也是较好的依托。预计下半年资本开支还会有增幅，基建方面会有增长，设备一般是前三季度完成。

M | 预计今年下半年到明年资本开支都会比较大。　　多次召开机构电话会议，券商维持“买入”评级　　8月21日晚，中际旭创披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入417.78亿元，同比大增182.49%；归属于上市公司股东的净利润136.51亿元，同比增长241.70%；扣非净利润130.92亿元，同比增长229.32%。　　实际上，自6月底以来，中际旭创一直饱受市场“非议”，二季度业绩严重不及预期、故意压制股价传言等消息对公司股价造成承压，从6月底的1400元/股附近，最低跌破了800元/股。

N | 为此，中际旭创7月12日晚间和7月28日晚间分别召开了机构的电话会议，澄清相关问题。　　8月21日收盘后，中际旭创发布了半年报，而就在8月24日开盘前夜，中际旭创再度召开了机构电话会议，对半年报进行了解读并回答了市场关心的热点问题，并第一时间进行了披露。　　业绩发布后，开源证券8月23日发布评级报告称，维持中际旭创“买入”评级。　　8月21日，中际旭创涨4.29%，收于943元/股，总市值1.1万亿元。（文章来源：澎湃新闻）。

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Published on:07:25:10

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